Với các chính sách cải cách đúng đắn, các nền kinh tế đang phát triển có thể tạo ra sự tăng tốc trở lại và đảo ngược tình trạng chậm lại trong tăng trưởng đầu tư trong thập kỷ này. | © shutterstock.com
Những năm 2020 được cho là thập kỷ mà những tiến bộ đáng kể sẽ được thực hiện để đạt được các Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDGs). Thay vào đó, những năm 2020 đã mang lại nửa thập kỷ tăng trưởng toàn cầu yếu nhất trong 30 năm qua. Tăng trưởng đầu tư yếu là lý do chính dẫn đến kết quả đáng thất vọng này.
Ở các nền kinh tế đang phát triển, tăng trưởng đầu tư bình quân đầu người đã giảm từ 9,8% vào năm 2010 xuống còn 2,6% vào năm 2019 trước khi sụp đổ trong đại dịch toàn cầu năm 2020. Đã có sự phục hồi ngắn ngủi sau đại dịch, nhưng đầu tư dự kiến sẽ chỉ tăng trưởng ở mức 3,5% trong năm nay, thậm chí còn thấp hơn so với thời kỳ suy thoái toàn cầu năm 2009. Với tốc độ tăng trưởng ít ỏi này, sẽ không thể đáp ứng được khoản đầu tư bổ sung đáng kể cần thiết để đạt được các mục tiêu phát triển, ước tính lên tới vài phần trăm GDP hàng năm với nhu cầu lớn nhất ở các nền kinh tế dễ bị tổn thương nhất.
Tuy nhiên, hoàn toàn có thể đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng đầu tư. Từ năm 1950 đến năm 2022, gần 200 đợt tăng tốc đầu tư đã diễn ra ở 93 nền kinh tế. Trong những giai đoạn này, tăng trưởng đầu tư bình quân đầu người đạt trung bình ít nhất 4%, duy trì trong ít nhất sáu năm. Nền kinh tế đang phát triển điển hình đã trải qua gần hai đợt tăng tốc trong bảy thập kỷ qua và một nửa trong số tất cả các nền kinh tế đang phát triển đã bắt đầu tăng tốc trong thập kỷ đầu tiên của những năm 2000. Tuy nhiên, cùng với sự chậm lại của tăng trưởng đầu tư trong những năm 2010, tỷ lệ đó đã giảm xuống còn 23% trong những năm 2010 (hình 1.A).
Tăng tốc đầu tư thường là giai đoạn tăng trưởng mang tính chuyển đổi. Trong một đợt tăng tốc điển hình, tăng trưởng đầu tư tăng gấp ba lần, từ khoảng 3% mỗi năm trong những năm không tăng tốc lên hơn 10% cho mỗi năm trong những năm tăng tốc. Tăng trưởng sản lượng cao hơn 2 điểm phần trăm so với những năm không tăng tốc và tốc độ tăng trưởng năng suất tăng gấp bốn lần (hình 1.B). Do tăng trưởng sản lượng bình quân đầu người tăng gấp đôi trong thời gian tăng tốc, các nền kinh tế đang phát triển đã trải qua những cải thiện mạnh mẽ về mức sống đi kèm với việc giảm đáng kể tình trạng nghèo đói.
Hình 1. Tăng tốc đầu tư: không thường xuyên nhưng kỳ diệu khi chúng xảy ra
Nguồn : Triển vọng kinh tế toàn cầu, tháng 1 (2024) .
Lưu ý : EMDE = thị trường mới nổi và các nền kinh tế đang phát triển. TFP = năng suất các nhân tố tổng hợp; đầu tư đề cập đến sự hình thành vốn cố định gộp. Tăng tốc đầu tư được định nghĩa là các giai đoạn tăng trưởng đầu tư tương đối nhanh trong đó tăng trưởng đầu tư bình quân đầu người trung bình ít nhất là 4% và được duy trì trong ít nhất sáu năm ( Triển vọng kinh tế toàn cầu, tháng 1 năm 2024 ).
A. Các thanh biểu thị tỷ lệ trung bình theo thập kỷ của các EMDE bắt đầu tăng tốc đầu tư trong các giai đoạn tương ứng. Đường màu đỏ biểu thị tỷ lệ trung bình của các EMDE bắt đầu tăng tốc đầu tư trong sáu thập kỷ qua. Chỉ các giai đoạn bắt đầu từ năm 1960 đến năm 2017 mới được đưa vào. B. Các thanh biểu thị tốc độ tăng trưởng trung bình trong những năm tăng tốc và các dấu tích màu đỏ biểu thị tốc độ tăng trưởng trung bình trong tất cả các năm không tăng tốc đối với các EMDE. Ở mức 10%, sự khác biệt giữa những năm không tăng tốc và những năm tăng tốc là có ý nghĩa thống kê.
Hàn Quốc và Uruguay đã trở thành các quốc gia có thu nhập cao trong quá trình tăng tốc đầu tư. Vào cuối những năm 1980 và đầu những năm 1990, hai quốc gia này đã hợp nhất tài chính công. Hàn Quốc đã áp dụng quy tắc ngân sách cân bằng. Uruguay được hưởng lợi từ việc xóa nợ và tham gia vào một cuộc điều chỉnh tài chính lớn để kiềm chế chi tiêu. Cả hai quốc gia đều trao quyền độc lập cho các ngân hàng trung ương của mình và tự do hóa các chế độ thương mại. Hàn Quốc cũng cải thiện môi trường kinh doanh của mình thông qua một loạt các cải cách cạnh tranh. Kết quả là, Hàn Quốc đã có sự tăng tốc đầu tư từ năm 1985 đến năm 1996 và Uruguay từ năm 1991 đến năm 1998.
Đáng chú ý là họ lại làm như vậy một lần nữa. Sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, Hàn Quốc đã tham gia vào quá trình củng cố tài chính hơn nữa, tăng tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái, áp dụng mục tiêu lạm phát và tự do hóa thị trường vốn – dẫn đến đợt tăng tốc thứ hai từ năm 1999 đến năm 2007. Vào đầu những năm 2000, Uruguay đã cải thiện việc quản lý bảng cân đối kế toán công, cũng áp dụng mục tiêu lạm phát, thực hiện cải cách ngân hàng và cải thiện môi trường kinh doanh. Sau đó, Uruguay đã tận hưởng một đợt tăng tốc khác từ năm 2004 đến năm 2014. Cả hai quốc gia đều tận dụng các cơ hội mà những đợt tăng tốc này tạo ra: Hàn Quốc đã trở thành quốc gia có thu nhập cao kể từ năm 2001 và Uruguay kể từ năm 2012.
Hàn Quốc và Uruguay không phải là trường hợp duy nhất. Nhiều nước đang phát triển khác đã có thể thúc đẩy tăng tốc đầu tư nhiều hơn một lần và nắm bắt các cơ hội tăng trưởng tương tự: Hơn 60% quá trình chuyển đổi từ tình trạng thu nhập thấp sang tình trạng thu nhập trung bình và hơn 80% quá trình chuyển đổi từ tình trạng thu nhập trung bình sang tình trạng thu nhập cao diễn ra trong hoặc ngay sau khi tăng tốc đầu tư.
Tin tốt là các chỉ định chính sách để thúc đẩy sự tăng tốc như vậy đã được biết đến rộng rãi. Sự tăng tốc đầu tư thường được kích hoạt bởi một gói biện pháp chính sách toàn diện nhằm củng cố khuôn khổ tài chính và tiền tệ kết hợp với các chính sách cấu trúc mở rộng dòng chảy tài chính và thương mại xuyên biên giới (hình 2.A).
Nhờ những chính sách này, lạm phát đã giảm, cán cân tài khóa được cải thiện, tăng trưởng tín dụng được củng cố, xuất khẩu và dòng vốn FDI tăng trong thời gian tăng tốc (hình 2.B). Không có gì ngạc nhiên khi các gói chính sách đặc biệt hiệu quả trong việc thúc đẩy tăng tốc đầu tư khi kết hợp với các thể chế hoạt động tốt. Nó đã giúp ích khi các can thiệp chính sách trùng với các giai đoạn tăng trưởng toàn cầu cao. Cộng đồng quốc tế cũng đóng một vai trò trong một số trường hợp bằng cách xóa nợ cho các quốc gia mắc nợ nhiều và thông qua viện trợ phát triển chính thức.
Hình 2. Các chính sách toàn diện thúc đẩy tăng tốc đầu tư với kết quả kinh tế vĩ mô tốt hơn
Nguồn : Triển vọng kinh tế toàn cầu, tháng 1 (2024) .
A. Các thanh đồ thị cho thấy sự gia tăng khả năng tăng tốc đầu tư sau khi cải thiện một độ lệch chuẩn trong chính sách kinh tế. Thanh bên phải cho thấy tác động kết hợp của việc tăng cả ba biến chính sách theo một độ lệch chuẩn.
B. “Trước tăng tốc” tương ứng với sáu năm trước khi tăng tốc đầu tư. “Trong tăng tốc” tương ứng với toàn bộ thời gian tăng tốc. Các thanh đồ thị cho thấy tốc độ tăng trưởng trung bình trong thời gian tăng tốc; các vạch đỏ cho biết mức tăng trưởng trung bình trước những năm tăng tốc trong mẫu. Ở mức 10%, sự khác biệt giữa các giai đoạn trước và trong giai đoạn có ý nghĩa thống kê. Lạm phát và nợ chính phủ cho thấy lạm phát trung bình hàng năm tính theo phần trăm và nợ trung bình hàng năm tính theo phần trăm GDP, tương ứng
Những năm 2020 không định hình thành thập kỷ chuyển đổi mà cộng đồng toàn cầu hy vọng. Nhưng những kết quả phát triển tốt hơn vẫn nằm trong tầm tay của thế giới. Thường phải mất một nỗ lực phi thường để đưa ra các chính sách cần thiết để bắt đầu tăng tốc đầu tư bền vững-nhưng những tác động thường kỳ diệu và hoàn toàn xứng đáng với công sức bỏ ra. Nếu các nền kinh tế đang phát triển áp dụng các chính sách cải cách đúng đắn và xoay xở để thúc đẩy tăng tốc trở lại, chúng ta có thể đảo ngược tình trạng tăng trưởng đầu tư chậm lại trong thập kỷ này.
Cộng đồng toàn cầu có thể giúp các nước đang phát triển-bằng cách cung cấp các công cụ và hỗ trợ tài chính, bảo lãnh cho vay, và cũng bằng cách cung cấp hỗ trợ kỹ thuật về thiết kế khuôn khổ pháp lý và thể chế cho các thị trường hoạt động tốt để thu hút vốn nước ngoài. Những can thiệp chính sách quốc gia và toàn cầu này cũng sẽ làm tăng khả năng đưa các nền kinh tế này trở lại đúng hướng để vượt qua các thách thức về khí hậu và phát triển rộng hơn.
Nguồn: https://blogs.worldbank.org/en/developmenttalk/from-investment-accelerations-to-growth-miracles